过去3年,在6月份或早或晚都出现了见底,并且开启了---趋势性的上涨行情,并且9月和10月又是传说中的旺季,欧标h型钢价格,不少市场参与人士认为在远期传统旺季预期下,积极做多1910合约是比较好的交易策略。
但笔者认为也需要认识到2019年和2016—2018年之间的区别。2016年钢铁行业供给侧改革的年,螺纹钢的价格水平较低,2017年6月螺纹钢贴水现货非常大,给出了---的做多安全边际。2018年如果用上海的螺纹价格减去盘面价格作为基差的参考指标来看,2018年6月的基差在300左右,而目前在200左右,而2018年螺纹钢的需求应该是近几年的,因此虽然2018年的基差比2017年低很多,但在---的需求带动和当时的等使供给端受到影响的预期下,2018年的涨势是比较好的。
回到当下,2019年市场的情绪是比较乐观的,基差也不大,如果对后市---,其实意味着对需求的乐观,甚至是认为2018年的需求会再现。但如果需求没那么好,其实意味着做多就是比较危险的,而且在预期乐观的情况下,需求不仅要好,而且要好到一定的程度才具有较好的做多价值。
那么2019年接下来的需求会是怎样的呢?
从季节性这个---市场关注的角度来看,这几年我们已经见证了太多的反季节性和季节性不明显的情况了。2016—2018年,普遍出现的是淡季不淡,---明显的反季节性在2017年11月,那一拨上涨1801合约出现了850左右的涨幅;2018年12月份开始一直到春节前,欧标h型钢,淡季需求---,累库一般的情况下,前期---的情绪被修正,带动了600左右的涨幅。
此外,关于价格的套保,主要是市场风险、风险偏好、个人观点三个因素影响方案的选择。在王强看来,欧标h型钢供应,在企业经营中,---成本的对冲手段可以通过贸易的适当金融化,挂钩现货指数的掉期产品、库存管理、利润管理,根据国内实际情况,将风险管理服务与实货结合等方式实现。然而,更有效率地化解市场风险主要是通过同业间市场的建立、低成本的风险转移方式来完成。
面对双向风险敞口的贸易商热衷于利用工具来---,当前的钢厂利用金融工具来避险的需求并不输于贸易商。五矿钢铁有限责任公司现货销售部总经理熊韬表示,之前钢材行业传统锁价模式受贸易习惯、资金、成本等因素制约,没有锁价的交易习惯,但如今的钢企会主动寻求金融工具来---。
与此同时,在毛辉看来,铁矿石、螺纹钢等金融衍生品的成交情况、价格变化已经成为影响进口矿的因素,在此基础上,、现货的各类组合---丰富了铁矿石贸易的多模式,给予了市场更多的选择。例如,日照港这个铁矿石贸易活跃的地方,很多中小贸易商都已经非常灵活地使用各种组合,并进行不断---。对于钢企人员来说,在不断前进的市场中,也需要增强本领,探索等金融工具,为企业采购服务。
展望未来,王强坦言,市场情况比以往任何时候都复杂,---价格也比以往任何时候波动性,所以合理地利用工具进行风险管理是企业稳定经营的必由之路。
今年4月下旬以来,受中美贸易摩擦影响,包括黑色系商品在内的---价格出现了较大幅度的波动。然而,随着市场对中美贸易摩擦的认识日趋理性和客观,不同的商品因受贸易摩擦影响程度不同,导致价格走势出现明显分化,甚至即使属于同一大类商品中的不同品种也不例外,比如黑色系商品中的螺纹钢和热轧卷板。
自从中美贸易摩擦升级以来,欧标h型钢供应商,以基建和房地产为主要驱动的螺纹钢与以汽车和家电为主要驱动的热轧卷板,其远期价格走势出现明显分化。一方面,市场认为中美贸易摩擦使得原本产销低迷的汽车、家电行业雪上加霜,利空冷轧类产品,间接利空热轧卷板;另一方面,出于对经济的托底预期及宏观经济的逆周期调节预期,市场认为下一步---基建和房地产投资拉动经济的政策值得期待,进而利好建筑类钢材如螺纹钢等。
逻辑上,上述推理是成立的,并且也在盘面中有所反映。以两种商品的主力合约收盘价价差(螺纹钢价格减去热轧卷板价格之差,以下简称为螺卷价差)为例,螺卷价差从4月30日的39元/吨(螺纹钢收盘价为3828元/吨,热轧卷板收盘价为3789元/吨),拉大至5月21日的154元/吨(螺纹钢收盘价为3919元/吨,热轧卷板收盘价为3765元/吨),短短20余天时间内扩大了115元/吨。
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