近期，钢厂端的限产加码打乱了黑色系原本的运行逻辑，市场预期突然转变，煤炭、钢材、铁矿石表现进一步分化。黑色系行情演绎逻辑是什么？对股期投资有何启示？本栏目邀请国投安信------分析师、西南研究员夏学钊对此进行分析。
---：如何看待近期煤焦钢产业链价格运行逻辑？
：近期黑色金属产业链的市场焦点主要在于钢厂端的限产加码，导致产业价格逻辑从炼钢利润收缩转变到炼钢利润扩张上来。上半年在房地产新开工表现较好、基建迅速---的宏观环境下，建筑钢材的下游需求表现强于预期，对煤焦钢市场形成一定提振。但进入下半年，房地产及基建进一步---的驱动力量预计要开始走弱。
从季节性来看，6-8月建筑钢材需求受高温多雨天气影响大概率环比走弱，因此钢材价格自6月开始出现阶段性顶部，之后调头向下。但原材料端，巴西溃坝事故的影响逐渐体现到发运量下降上，所以铁矿石价格涨至100美元以上后一直居高不下。而焦炭受到山西省焦化行业限产及去产能等事件预期影响，价格同样也比较抗跌。所以，综合之下导致铁水成本大幅抬升，叠加钢价回落，平均炼钢利润就从600元/吨左右快速回落至200元/吨左右的低位水平。
当前，炼钢利润大幅下滑，将倒逼钢铁企业检修限产。同时，在稳增长政策推动下，下游需求会有所---，预计钢价在三季度将呈现偏强运行的态势。
今年4月下旬至6月下旬，a672b55cl22美标钢板厂家，钢材市场整体呈现供增需减的格局。其间，粗钢及钢材产量不断刷新历史新高，但下游工业用钢需求减弱，钢价走势振荡偏弱。6月下旬以来，钢材市场供给从高点小幅回落，但下游需求在稳增长推动下可能会有所---，我们预计钢价在三季度将呈现偏强运行的态势。
阶段性供应高点可能已过
有关数据显示，6月上旬粗钢日均产量创出历史新高，预计6月下旬后粗钢日均产量将回落，后期在限产趋严以及炼钢利润大幅压缩的背景下，钢材供应也会回落。
限产是调节钢材市场供应的重要措施，二季度粗钢和钢材产量不断创出历史新高。6月23日，唐山市因空气---垫底，------限产方案，短期内钢价“闻风起舞”。7月1日，唐山市发布的文件显示限产略有松动，短期内钢价高位回落。整体来看，6月下旬后，钢材市场阶段性供应高点可能已过，市场预计7月生铁日均产量将减少15万—17万吨。此外，8—9月，华北地区钢厂可能会出现范围、力度的限产检修。
业内人士---，---要通过正当渠道对自身诉求进行理性表达，勿以---之名，行---之实，或---，误导---，尤其是中小散户要擦亮双眼，切忌盲目跟风。
大商所方面表示，始终重视市场监察和稽查工作，密切监测监控市场动向，坚决打击潜在的---交易行为。大商所在做好自主监测查处的同时，借助外部---资源，发挥“五位一体”---合力，对做好自律---与行政---、打击的衔接、坚决查处和打击市场---等---行为进行了针对性的部署，对---行为---、处置和线索及时上报进行了安排，目前相关工作正持续开展中。
针对近期“铁矿石太贵”的声音，业内人士建议，在防止价格无序波动的同时，也要看到铁矿石价格上涨的合理性，尊重市场理性。供给曲线告诉我们，抑制矿价的长期有效手段是扩大低成本的铁矿供给。行政---确实可以在短期内压制矿价，但同时也会给矿山带来不确定性，降低矿山扩大资本开支的意愿，反倒会抬高未来几年的价格。
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