利润收缩暂未影响钢厂产量
国内铁矿石需求超出市场预期，发布的数据显示，1—5月我国生铁产量为33535.00万吨，同比增长8.90%，增量2976.40万吨，折合铁矿石需求增长约4762.24万吨。如果按照此增速年化，全年铁矿石需求增量或超过1亿吨。
从4月末开始，由于铁矿石价格加速上涨，而钢价持续疲弱，钢厂利润快速回落，我们计算的螺纹钢现货利润从前期800元/吨高位下降至近期的200元/吨以内，部分热卷价格跌破完全成本。近期钢厂利润虽然出现快速下降，但并没有给钢厂的生产带来实质性影响，钢厂开工率仍然维持高位。根据我们了解的情况，虽然部分热卷厂已经出现小幅亏损，但钢厂实际减产的意愿不强，只有当利润再下行100元/吨以上，触及钢厂现金成本，钢厂才有可能考虑减产。在钢厂实质性减产前，铁矿石需求是有---的。
<关于做好地方---专项发行及项目配套---工作的通知>表明，未来将进一步发挥专项债支持经济发展和防范---风险作用。<通知>有几点值得关注：允许将专项作为符合条件的重大项目资本金，进一步完善专项管理及配套措施，和加强组织保障，---合规予以免责。专项债纳入项目资本金和金融机构配套---支持对于重点战略区域、基础设施建设和重点产业有补短板和发展带动作用。完善专项债管理和配套措施进一步加快和优化了地方债的市场化进程和流动性---。而加强组织保障则减轻地方---对于新增---问责的担忧，---专项债投入项目效果。
2008年以来的四轮基建增量---各不相同，而2018年以来的基建回升主要收益于政策的推动和地方专项债的放量。轮：2008年至2009年，中央预算内资金和铁道债的发行是重要的增量---；第二轮：2012年至2013年，受益于城投平台扩张，城投债和非标是基建增速回升的主要增量---；第三轮：2016年至2018年，专项建设金融债和ppp是拉动基建增速回暖的主要因素；第四轮：2018年下半年以来，基建回升主要收益于政策的推动和地方专项债的放量。随着基建增量---的复杂化，基建投资的每轮实际传导周期也有所拉长。
受上游煤炭产地价格上涨、下游电厂“低日耗、高库存”等多重因素影响，上半年来坑口煤炭价格、港口煤炭价格倒挂较为---，贸易商积极性不高，北方港口库存积压。
从上游看，自4月份开始，内蒙古、陕西等煤炭主产地进入严格的及安全检查，sa182f53锻件圆钢报价，并收紧了煤管票的发放，导致当地煤矿生产---受限，由此带来坑口价格上行，到港成本增加等连锁反应。从下游看，4月下旬开始，电厂陆续进入检修期，日耗持续下滑，库存---，sa182f53锻件圆钢，电厂采购---不足。上下游对垒，贸易商以观望为主，环渤海港口煤炭码头堆场库存高位运行。
以秦皇岛港为例，5月份随着大秦线检修结束，检修期间由于发运量减少而积压的库存理应逐渐释放。但截至5月27日，秦皇岛港库存已达634万吨，远高于往年同期。曹妃甸三港的表现也很明显，截至5月22日，曹妃甸三港煤炭库存已达到911.5万吨，相比月初750万吨，库存增长逾20%。
在业内分析师看来，在需求明显不足、供给预期增加的条件下，六月份国内煤炭市场总体上维持弱势运行，sa182f53锻件圆钢供应，尤其是动力煤市场，将表现为调整。具体来说，下游钢材需求面临走弱的风险，焦炭市场持续上涨动力不足，同时不排除高位回落可能，考虑到炼焦煤市场的滞后性及抗压性，六月份炼焦煤市场将继续---运行；由于需求迟迟不能释放，尚未走出调整的动力煤市场又遭遇要求增产及降价的双重压力，sa182f53锻件圆钢厂家，因此，动力煤市场的调整会延后，将呈现典型的旺季不旺、煤价逆市下跌的反季节特征。
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